立子異言堂-企業合併的一些想法

立子異言堂

．文章構想時間：1999/11/03

■文章標題：企業合併的一些想法 ■前言︰原本在我們「慶豐人壽」被「英商保誠」買走了以後，我和卜仔要分別寫篇「這個根本就是一堆狗屁！」的評論，不過呢，在寫完了以後，都因為「劇情太過於煽情」而被列入機密檔案（我的檔案砍掉了，但是卜仔的我保留，因為我想敲詐他）。好吧，化危機為轉機，看一下卜仔是怎麼拗的。
■作者：卜仔	￭文章主分類：企業管理	￭文章子分類：企業經營
■文章標題：企業合併的一些想法這些年來，台灣的壽險公司如雨後春筍般的多起來，先是美商來台設立，之後是全面開放，於是本土的新公司，外國的分公司都在台灣報到了。【先來先贏？】台灣地區的保險公司大概有幾個階段，先是國營的中央信託局、台灣人壽。然後則是開放第一波開放民營，包括像南山、第一、新光、國泰等等。至此，國內一共有 8 家壽險公司。之後保險市場沈寂了好多年，一直到民國 76 年才又開放美國安泰人壽、美國家庭人壽來台設立分公司。從那年起，台灣的保險市場進入爭霸的時代。繼開放美國保險公司來台設立分公司後，財政部陸續做衝保險市場全面對外開放的決議，另外也一口氣核准了 8 家本土的新壽險公司申請設立……套句證券業的說法，「此時多頭格局已經確立，指數在利多盡出下將呈現漲多跌少的局面」！民國 76 年來台設立的「美家人壽」已經在去年（87）結束在台業務，將原有保戶轉賣給「荷商亞太全球人壽」，退出台灣保險市場。今年（88）年初，宏福人壽發生經營困難，在財政部的牽線下找到了「英國保誠人壽」入主。後因種種緣故保誠人壽並未入主宏福人壽，宏福人壽改由三重幫的宏泰集團接手，更名為「宏泰人壽」繼續經營。「全球人壽」在世界各地持續併購下，陸續擁有「全美人壽」以及「三商人壽」 30% 的股份（摘錄自報紙）。南山人壽成立後，經營始終不見起色，最後由美國 AIG 集團藉由華僑持股介入經營，在引進全新的經營知識與技巧後，公司業績突飛猛進。數年之後，他成為台灣保險業的大樹（88 年第一季的新契約保費收入超越新光、國泰成為第一名）。號稱全台首家民營的保險公司「第一人壽」，成立於民國 51 年，歷經數次所有權的移轉。從家族企業走向國際集團的一份子（英國保誠集團）。「國光人壽」已經停止營業多年。「華僑人壽」更名「中國人壽」納入和信集團。【你還相信先來先贏嗎？】這是一個比知識經營的年代，傳統的壽險經營，本土味的招攬手段不見得符合社會現實的需要。慘澹經營，本小利多的年代已然遠颺。未來的競爭者來自世界，來自跨域經營的金融怪物。當保險成為全方位理財的一環時，保險公司如果不能有其他的金融商品支援，註定遭市場擠壓。於是花旗跟旅行家合併，成為一個完全橫跨銀行、保險、證券的跨國金融集團。先來不一定會贏，注意環境變化雖不保證一定贏，卻能使自己不落後。【標準普爾信評指出，台灣的保險業只需要20家，其中壽險大約12家左右】我個人非常同意這個觀點，因為，在資本主義下創造出的錢潮，將跨越國界進行收購動作，凡是有利可圖的所在，就是資本主義巨靈入侵所在。台灣企業普遍規模過小，即使壽險業，與世界相較也是小的可憐。這些年在台灣所成立的外商保險公司，總數也在 16 家以上。12 年下來，（民國 76 年開放美商進入台灣）真正獲利的公司寥寥可數，安泰、保德信之外，好像就沒了。至於市場佔有率，除了安泰之外，似乎沒有一家超過 1%。當企業未達經濟規模，要想獲利是極為困難的。當企業長期無法獲利（持續虧損）時，一般而言，我們有兩種選擇，第一種換人經營，第二種，壯士斷腕，停損出售。無論是哪一種，都不是維持現狀，讓企業持續虧損！多數的保險公司，選擇第一種，更換經理人，於是我們看到壽險公司的總經理常常換，平均壽命不到 2 年。但是，或說回來，如果換經理人依然無法挽救企業虧損，企業主仍會走上關門、經營權移轉的路子。【趨勢】這一次慶豐集團將「慶豐人壽」 57.8% 股權移轉給「英國保誠集團」，將營運的主導權交給對方。希望經由外資介入改善體質，增加市場戰鬥力。我覺得，這是趨勢。什麼趨勢？外商要想在台灣發展，必須直接進行併購，而不是以分公司的方式慢慢經營。唯有透過併購，才能快速壯大自己，排擠別人。舉例來說好了，如果「世界超有錢保險公司」來台併購「國泰人壽」，一夜之間，台灣最大的保險公司就變成「世界超有錢保險公司（台灣）」。Money + Know how ﹦獨大。所以，如果我是大都會、喬治亞人壽，我會選擇購買像國華、台壽這樣的中型保險公司，迅速佔領市場。【連慶豐都賣了！】在台灣，有一個很有趣的現象，就是「面子比裡子重要」。企業經營者寧願倒閉也不願轉手，尤其是如果這個企業的名字恰好又跟集團相同時，問題更是棘手。和信集團原來與中華航空合資，開了一家航空公司叫做「華信航空」，後來，和信集團悄悄的撤資了。之前有一家公司「震旦行」成立了一家公司叫做「震旦先進」做筆記型電腦，不過，不過後來整個轉賣給技嘉電腦，改名「仲嘉科技」。前者，關心的人比較少，後者則比較引人注意。因為名字的關係，「和信」與「華信」的想像空間遠低於「震旦行」與「震旦先進」。如果沒記錯，當時震旦先進的移轉還引起報紙的討論。如果各位最近有注意報紙，或許會讀到有關「致福流通」的消息。大致而言，這是的虧損的公司，不過經營的人仍信誓旦旦的表明永續經營…… 於是，許多企業在那兒苦撐，在壽險界裡也是。因為行業的特性，經營壽險公司，每銷售一張保單，保險公司必須提撥大量的準備金，在帳面上會出現大量虧損，為了彌補這個帳面數字的虧損，以及配合國內關於資本適足率的規定，許多新的壽險公司年年大幅度現金增資，形容這是個錢坑或許並不為過。以中興人壽來說好了，資本額已經達到 70 億以上，是當初成立資本額（20 億）的三倍多。老闆嘴裡雖然滿口「沒問題，全力支持」，但是實際上，也許一肚子的委屈呢！慶豐集團售出慶豐人壽持股……，1999 年 9 月 30 日的工商時報頭條，或許是個正面的消息，也許有人心裡想「連慶豐都賣了」，我也可以想一想，要不要硬撐下去。財政部邱正雄部長正在積極推動銀行合併，遇到最大的困難也是面子問題。我認為慶豐人壽的讓售案，將是台灣金融界併購風潮的引線。我充滿信心。


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